郁趄
2019-05-28 12:26:15

总统唐纳德特朗普真的非常希望 ,从他最近的推文和媒体评论来看,指责联邦储备委员会和美联储主席杰罗姆鲍威尔是实现这一目标的最佳途径。

华尔街和政府中的许多人都谴责总统对美联储的攻击,指出了破坏美联储的长期危险。 但事实是,如果总统想降低利率,他可以这么做 - 他甚至不需要问美联储。

虽然央行的结构将其与日常政治隔离开来,但仍然存在发挥总统影响力或完全绕过美联储的杠杆。 特朗普总统选择低利率的一些选择很复杂,有些则很简单。 在这里,它们大致从最不寻常到最少列出。

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任命更多美联储理事

是的:打包美联储。 总统在美联储上盖章的传统方式是任命其七人理事会成员。 目前董事会有三个职位空缺; 特朗普先生已任命填补其中两人。 随着其他美联储理事退休,总统有机会填补更多空缺。

然而,问题略微复杂的是,美联储理事在利率方面没有唯一的决定权。 这个称为FOMC的或联邦公开市场委员会,包括五位地区联邦储备银行行长的轮流演员,他们不是由政治家选出的。 (这五个人目前的数量超过了四位美联储理事。)总统直接控制了7个席位,最多12个委员会席位,这意味着他可以想象能够将美联储董事会打入利率“鸽派”并最终走低考虑到参议院确认程序的实际情况,这需要时间。

美联储专家指出,如果特朗普先生认真使用这种方法,他就已经这样做了。

“总统有很多机会任命联邦储备委员会,而且他没有任命那些与货币政策应该分享他的观点的人。他说的话与他任命给董事会的人之间存在脱节。 “布鲁金斯学会哈钦斯财政与货币政策中心主任大卫威塞尔说。

加利福尼亚大学欧文分校美联储历史学家和经济学教授加里理查森更加直言不讳:“当特朗普任命鲍威尔时,他任命了一位将加息的人,”理查森说。 “他本可以选择一只鸽子,他希望利率低。他没有这样做。”

特朗普选择杰罗姆鲍威尔为美联储主席

更改国库券

美国财政部通过发行证券为联邦政府提供资金 - 实质上是贷款需要四周到30年才能成熟。 证券的特定组合最近没有太大变化。 有一些四周的账单,一些13周的账单,一些10年的票据等等。

但是,这种组合可能会发生变化 - 如果情况发生剧烈变化,它可能会推动市场利率上升,Wessel表示。

他说:“如果你在非常短的时间内完成所有借款,那么你所做的一切都是30天的贷款,可能会推高短期利率并推低长期利率。” “长期利率对经济更为重要。”

这种 “扭曲操作”的方法已被间歇性地使用,包括在约翰·肯尼迪(John F. Kennedy)和大衰退后不久。

平衡联邦预算

美联储直接控制短期利率。 长期利率对经济增长同样重要,不受其控制。 相反,这些利率由市场决定,受许多因素影响,包括通胀,政府支出和整体投资者信心。

一再被证明具有推高利率效应的因素是联邦赤字。 这个数字最近在截至9月30日的财政年度

“如果你是美国总统并且真的认为利率太高,经济学家会说的一件事就是你应该减少预算赤字,”韦塞尔说。

有充足的研究表明,预算赤字增加一个百分点会使利率上升25%或更多。 这就是美联储每次会议时加息的程度。

美联储提高利率

操纵美元的价值

这个很棘手。 美国财政部确实有能力绕过美联储并直接影响利率 - 通过干预货币市场。 其交易所稳定基金持有美元和其他可在紧急情况下作为最后手段购买或出售的货币,以缩减或增加货币供应量,这可能会影响美元的价值,并最终影响利率。 财政部在2008年金融危机的深处(在美联储的支持下)使用该基金来帮助支撑货币市场共同基金的崩溃。

“如果有紧急情况影响汇率,财政部在纽约联邦储备银行拥有这个银行账户,允许他们通过美联储发送交易订单,”理查森解释说。 “这就像一个故障安全触发器。”

由于财政部处于总统的控制之下,这就形成了一个特朗普可以想象 - 通过拉动紧急杠杆削弱美元来抵消美联储行动的局面。 从理论上讲,美元疲软对外汇投资者的吸引力会降低,而美国的利率将受到美元需求放缓的影响。 重复:理论上。 Richardson说,如果没有美联储的支持,这种前所未有的举动将“引发混乱”,并指出全球货币市场的复杂性和意外后果的危险性。

“我想如果总统试图这样做,国会会非常积极地回应,”他补充道。 财政部长可以拒绝执行总统的命令,但是有可能,无论多么微不足道,因为实施总统的命令将使美国成为世界舞台上的汇率操纵者。

保持安静,停止发推

许多经济学家表示,无论白宫的实际政策如何,特朗普对美联储的公开谴责可能会产生与总统打算相反的效果。 它没有说服联邦公开市场委员会维持低利率,而是可以让委员会更加坚定地在全球银行和投资者的密切关注之前加息。

“他们必须表明他们是可靠的,独立于行政部门。他们是人类,”理查森说。 特朗普的恃强凌弱和侮辱他们的情况很可能会更多地落实他们目前的任务,而不是更少。如果礼貌的说服可能让他得到了什么,那么推特和讨厌的侮辱会引起反作用。